BIM行业龙头，深耕20年，恒华科技：电力信创与改革的核心受益者

公司是国内优秀的BIM平台软件以及行业数字化应用和运营的领先服务商，擅长为电力能源行业提供涵盖全流程的信息化服务。依托自主可控的BIM核心技术，筑起市场壁垒。BIM技术聚焦建设工程项目的各类信息建立模型，通过模拟建筑物的实际信息，贯穿从规划到拆除的建筑全生命周期管理。以数据为驱动，BIM实现设计、建造、运维等阶段的整合。

自2000年成立以来，公司稳健发展，行业战绩和市场策略日益成熟。主营业务分布于电力、交通、水利等多个领域，得益于在电力行业的主导地位。基于BIM技术的创新能力，公司在电网建设方面的应用尤为突出，包括全生命周期的智能设计、数字化交付、工程过程管控及可视化运维。客户主要为电网、设计院等单位，优质的电力行业业务贡献了较高比例的营收。




公司的收入主要分为五个方向：软件服务、技术服务、软件销售、硬件销售及EPC项目。面对前几年业绩波动，通过EPC项目的调整和优化，非EPC业务领域在2021年起实现较快增长，增长率达26.72%，EPC占比下降至16%。预期对于剩余EPC项目，公司将致力于今年实现竣工验收，公司专注数据中心、新能源、虚拟电厂等因素减弱了EPC的影响。同时，2022年的应收账款回收与成本控制取得了显著成效，现金流量较前一年增长74%。

随着“双碳”目标的推进，电网的转型已成为大势所趋，预计至“十四五”期间，电网投资将持续保持高增长。电力系统作为“双碳”改革的核心支柱，废除了能效低下的能源结构，强调智能化水平提升、新能源普及和碳捕获技术。得益于此，公司主营业务有望随着电力相关转型的成功受益，与智能电网、能源服务产业紧密相连。此外，产业链上下游和新兴领域内的高端制造、新一代信息技术等产业长期有望从中受惠。基于此，公司董事会正积极布局数据中心、新能源、虚拟电厂等相关项目，以应对外界环境和政策导向的变化。

在实现碳中和的趋势下，电网的能源结构和模式将持续升级，能效提升和碳捕获技术的广泛应用都将成为不可忽视的因素。主要电网机构规划了涵盖新型电力系统的建设投资方向。国家电网的目标为“十四五”期间保持每年至少5000亿元的投资，同时南网在“十四五”期间的投资增长达51%以上。电网结构的复杂性和需求显著增加，使得电网投资水平进入增长新高度。

电力行业信息化是电网转型的标配进程，被赋于重要地位。公司已经在市场与核心技术领域有所建树，抢先布局了在信创领域的存在感。公司的产品和服务密切相关于电网的发、输、配、售、用等关键环节，不仅包括设计软件、施工智慧管控平台，还能提供运维、大数据应用、数字教育等服务，有力支撑行业向数字化、智能化方向发展。

考虑信创在国内信息产业的重要性和紧迫性，BIM产业结构中的本地替代与优化极具意义。鉴于全球BIM市场的主要供应者为国外企业，国产替代负有重要责任。公司的自主BIM核心技术平台拥有市场领先优势，不仅无需依赖海外市场技术和资源，同样可通过技术调整和迭代实现对国际产品的替代与区别化发展，逐步提高产品同国际知名的BIM软件相比的技术竞争优势。

由于“十四五”期间输送、配网、发电等领域的增量需求，电力行业其他业务板块的增长潜力不容忽视。为了顺应电力行业新型发展趋势，公司将抓住数据中心、新能源、虚拟电厂等领域的核心业务机会，积极发展相关应用方案和运营服务。同时，公司借助在高压智慧工地区的示范作用，提升市场认知度和影响力，加速向数据中心、能源管理等高增长领域转型，以创造新的业务增长点。

结合“双碳”目标推动的电力行业转型升级，公司在新能源领域的布局尤为重要。公司持续发展产品的多样性，增强客户粘性。软件服务将深化在发电、输电、变电、配电、用电等环节的应用，并与前沿技术用共享，推进智能电网中的数据流、业务流、能源流的高效使用。

为推动商业模式向更高质量转型，公司研发的综合能源电子商务平台、碳中和监测指挥平台等高级项目正在路上，通过数字化手段优化运营管理和资源调度。尤其虚拟电厂领域的发展，将在电力系统的灵活性增强、用户需求响应提高、清洁能源消纳能力提升以及整体能源系统成本的减少中发挥关键作用，这也是领域内公司业务拓展的重点方向。

估值指标显示，公司将角度来看，存在一定的投资前景和新时代机会，面临当前环境的不确定因素，如业务开发的风险、市场拓展风险、潜在下游领域波动风险及行业竞争加剧风险等。逐步强化自身竞争力与不断探索新市场，是公司必须面对和调整的战略挑战。